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一般而言，台灣投資人對債券商品多感陌生，對債券基金的認識，也總停留在3%-5%年收益率的印象之中，而報酬率「不會動」則是最常聽到的抱怨。其實，債券種類繁多，報酬水準及風險屬性都相當不同，尤其金融海嘯後，更凸顯出單純持有股票部位所造成的風險實在難以掌控；因此，匯豐中華「雙攻奇謀系列」專題，就是希望以淺顯易懂的說明方式，讓投資人得以更輕鬆地認識各類債券基金商品，進而提升整體投資組合效益。
匯豐中華債券研究團隊指出，投資債券型基金的最大風險，多是來自央行升息或企業違約升高所產生的資本跌價損失；但若所投資的是海外債券型基金（或外幣計價的債券型基金），匯率升貶又是另一個不可忽視的重要變數，一旦匯率波動過大，就有可能吃掉所有的利息與資本利得。 簡單地說，當國人投資以台幣計價的海外債券型基金，若台幣升值，代表以外幣持有的資產貶值，就會出現匯兌損失，反之則產生匯兌收益；如果購買的是以外幣計價的債券型基金，當外幣兌台幣升值時，代表持有外幣的資產升值，將產生匯兌收益，反之則出現匯兌損失，而這就是所謂的「匯兌風險」。 舉例而言，目前國內核備的15檔歐元計價之歐元債券基金，在2005/12至2008/5期間，歐元區利率由2%升至4.25%，以原幣別計價的歐元債券基金平均報酬率為負1.06%，但受惠於歐元大幅升值的匯兌收益，轉換成台幣後，平均績效反而為正18.9%；而在2008/6至2008/11期間，歐元區利率由4.25%降至2.25%，以原幣別計價的歐元債券基金平均績效為正3.01%，但受歐元幣值大貶衝擊，轉換成台幣後的平均績效則為負7.9%。顯示投資海外債券商品時，不僅要看利率方向，匯率的影響程度也不容小覷。 匯豐五福全球債券組合基金經理人表示，全球景氣已脫離最艱辛的一段路，未來各國貨幣政策將從降息轉為升息，公債面臨資本跌價損失的壓力升高，因此，債券投資商品應朝匯率可能升值的國家作為挑選方向，以彌補利率調升後可能產生的資本損失。當然，藉由囊括一籃子貨幣的全球債券進行佈局，則能輕鬆規避匯率大幅波動的不確定風險。 此外，國內上架可供選擇的海外債券型基金已相當多元，其中，能抵擋升息與匯率波動雙風險的最佳選擇，就屬與景氣高度連動的高收益債與新興市場債類基金，除了擁有高殖利率優勢外，利差收斂行情也尚未結束，新興市場債還有機會受惠經濟成長力道強勁的貨幣升值挹注。若擔心高收益債與新興市場債單一基金價格起伏過大或是違約率等隱憂，投資範圍涵蓋不同種類債券概念的全球債券組合基金，亦是是參與債券穩健收益的聰明幫手。 匯豐中華投信獨立經營管理‧本單元資料僅供參考，請勿將其視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。匯豐中華投信所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，本公司已力求資訊之正確與完整，惟文中之數據、預測或意見可能有疏漏或錯誤之處，或因市場環境變化已有變更，投資標的之價格與收益亦將隨時變動，恕難保證內容絕對正確無誤。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證，投資人應自行判斷投資標的、投資風險，承擔投資損益結果，不應將本資料內容引為投資之唯一依據。本公司經理之基金或所代理之境外基金，皆經行政院金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟並不表示絕無風險，本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責投資之盈虧，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可前往公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。各銷售機構均備有基金公開說明書，歡迎索取。請注意匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動；內容如涉及新興市場之部分，其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響；本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書；若涉及債券型基金相關資訊，投資人應注意投資風險尚包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險以及投資無擔保公司債之風險，或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，以致延遲給付贖回價款之可能。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故所投資之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。匯豐金磚動力基金集中投資於巴西〈Brazil〉、俄羅斯〈Russia〉、印度〈India〉與大中華經濟體〈Greater China〉其中「大中華經濟體」，主要投資台灣及香港受益於中國大陸經濟發展、具成長潛力的企業，不含中國大陸之有價證券。本基金經理費2.0%、保管費0.32%。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場之有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值10%；匯豐中國動力基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響。另有關恒生中國企業（H股）指數 / 恒生指數免責聲明，請參閱投資人須知內有關恒生中國企業（H股）指數及恒生指數之免責聲明。匯豐中華證券投資信託股份有限公司‧台北市敦化南路二段99號24樓‧02-2325-7888、0800-007-888（每營業日9:00-18:00）‧www.assetmanagement.hsbc.com.tw |
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